第3章 传奇投资者塞斯·卡拉曼（3/4）
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你应该问的是：它今天的市盈率倍数是否有意义？它3-5年后的收益会是多少？倍数会是多少？这是因为，当一家公司在长期可能出现一些机遇性的质变时，短期的倍数就可能毫无意义。如果我们将当前的行业一般性水平拿来衡量这家公司的股价是否高估，就有可能完全低估了公司的价值。
卡拉曼引用菲利普·拉方特的话说：“2007年，苹果的市盈率为30倍，但5年后仅为3倍。成长投资的艺术在于认识到，今天看似昂贵的股票在5-7年后可能会变得极其便宜。高倍数常常是公司表现出色的结果，同时也能把一些错误隐于身后。”
卡拉曼指出，当我们把未来收益纳入考虑的时候，一些现在看起来昂贵的股票实其实可能很便宜。对于市盈率，我们关键应该通过分析，尝试去确定这只股票未来的市盈率是否合理。
03 内在价值贴现
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